EP240 | 光通上游 / ABF載板

事件：叔叔提到這一週看到很多產業出現漲價訊號，從矽晶圓一路延伸到電源管理 IC、被動元件與先前提過的記憶體，很多廠商都在寄出漲價通知。另提到全球類比 IC 大廠亞德諾半導體宣布交期延長到六個月，反映整體產業處於缺貨狀態；需求更大、供給跟不上，因此各家持續擴產。

觀點：叔叔認為近期各種漲價通知像情書一樣，代表產業氣氛很熱；若只看產業面而先不看股價，整體供需偏緊的趨勢相當明確。

風險：叔叔強調產業是產業、股價是股價，產業缺貨與漲價不等於股價會同步反映。

事件：叔叔提到先前有機構喊空 CPO 與光通訊族群，導致光通訊被明顯打壓，記憶體先前也曾被同一機構打過；但這次該機構又與相關 ETF 業者合作推出光相關 ETF。叔叔回顧上一集提到康寧的新技術，並表示若要把 FAU 全部打趴，從中長期看未必那麼快，因為上詮已投入上百億資金做自動化機台，波若威營收也不會因此立刻掉下去；週五多數光通訊股已有些反彈。叔叔另提到 Coherent 為確保六吋磷化銦貨源穩定，支付 2200 萬美元現金預付款，與 XT 簽三年長約，對應 2026 到 2028 年產能供應；磷化銦基板的重要玩家有住友電工與 JX 金屬，兩者市占率各約四成。聯亞已與住友電工簽五年長期磷化銦基板合約，長線供貨穩定；JX 金屬也有一些漲價動作。

觀點：叔叔認為先前把 CPO 一起打下去已經偏激，最不該被打到的其實是磷化銦；他也認為 Coherent 不可能是為了當第二名才去鎖產能，顯示產業需求仍強。就股價面來看，很多美股光通訊已回檔四到五成，他會開始觀察是否有股價面的復甦與低基期反映機會。

風險：康寧新技術對既有 FAU 與相關供應鏈仍可能形成中長期壓力；叔叔也表示自己講的是股價復甦，不是產業先前不好，需區分股價修正與產業基本面。

事件：叔叔延續上一集提到的台積電議題，除了資本支出之外，現在也在觀察台積電是否會繼續上修營收表現。他特別關注全年能夠吐出多少晶圓，認為這會是重要變數。

觀點：叔叔認為若台積電上調全年產出與營收的比例夠大，這次法說會相當激勵人心。

風險：關鍵在於台積電實際上修幅度是否夠大；若沒有明顯上修，激勵效果可能有限。