EP241 | 南亞科 / 南亞 CCL 漲價

事件：叔叔表示目前盤很難做，追高容易被打下來，殺低又可能很快被拉回；很多個股出現開高、漲停後又掉下來，或殺低後快速反彈的走勢。他以產業研究者心態描述市場下跌時常見過程：先對國巨、南亞科、漢磊、富鼎等熱門族群與功率半導體、super cycle 題材過度樂觀，之後隨加權指數或族群回跌 5% 到 10%，再到約 20% 時開始頻繁看盤、讀外資內資報告與市場傳聞，最後進入自我懷疑與接受階段。過程中也提到櫃買指數常見開高走低，市場又重新開始對失業數據、總經變數與戰爭消息敏感。

觀點：叔叔認為現在屬於高震盪、難操作的盤，產業研究者很容易在股價回檔中經歷情緒五階段；他自己目前已進入接受階段，認為在這種盤勢下不宜過度執著短線方向。

風險：市場容易受系統性風險影響而全面下跌，即使產業基本面沒有明顯改變，熱門族群仍可能大幅回撤；總經數據、戰爭與市場情緒都可能重新主導股價。

事件：叔叔回顧先前提到的滑軌、窗戶與南亞的 CCL 題材，並提到 7 月 9 日南亞公布 2026 年第二季單季 EPS 3.37 元、上半年 EPS 5.17 元，創歷史新高，顯示先前提到的題材已反映到營收。南亞表示 3 月起部分 CCL 已調漲 15%，日東紡的 T-glass 已調漲 30%。若 CCL 持續升級，從 M6 升到 M7、M8，價格提升將是雙位數成長，他估每一步至少可有 50% 以上增幅，N9 更可能達到 5 倍以上增幅。電子材料產品產能利用率接近滿載，而 T-glass 漲價也影響廣泛，包含 ABF 載板；許多 ABF 載板因 T-glass 卡關而具備漲價話語權。叔叔總結目前上中下游仍偏缺貨，使南亞具有定價權。

觀點：叔叔認為南亞這波成績代表產業故事有實際營收支撐，整體表現不錯，定價權是非常重要的觀察點；但他也強調產業是產業、股價是股價，仍要尊重當下市場氛圍多空。

風險：即使南亞、CCL、T-glass、ABF 載板基本面偏強，股價仍可能被整體市場氛圍拖累；系統性風險可能讓好產業與壞產業一起下跌。

事件：叔叔指出 7 月 9 日當天市場氛圍偏多時間較久，熱門族群終於有動，但上半週很多標的仍偏單邊下跌。被動元件中的國巨表現不差、利多持續出現，但資金不在其上，因此相對弱勢。談到 ABF 載板時，他先點名欣興、景碩、南電，並認為短線定價權最強的是南電與景碩，材料優勢則相對偏向欣興。原因之一是欣興將於 2026 年底削減 15% 的 BT 產能，中期將削減 40% 到 50%，相關訂單可能轉往景碩、南電等同業。BT 載板過去毛利率約 5% 到 15%，但若供給收縮、需求增加，毛利率有機會拉到 20% 以上。景碩除 BT 轉單題材外，CPU 相關市占率提升、產能利用率拉升，也讓欣興、景碩、南電同步受惠。叔叔補充，產業主因仍回到玻璃纖維布供應這一塊，雖然近期玻璃纖維布股價表現不佳。

觀點：叔叔認為 ABF 與 BT 載板題材的重要性在於供給收縮帶來的定價權與轉單效應，欣興、景碩、南電並非只有單一題材，而是多因素同步受惠。

風險：玻璃纖維布相關標的近期股價表現不佳，且台股是淺碟市場，融資水位、籌碼鬆動、族群偏好變化都可能造成多殺多，讓基本面與股價短期脫鉤。