2026/6/24(三)記憶體亂流 AI踩剎車?韓股槓桿連環爆 回檔驗信仰?【早晨財經速解讀】

事件：皓哥先把本波美股下跌定位為市場在進行槓桿與融資部位的修正，觀察重點不是單日波動，而是這些利空是否已經傷及更根本的變數。這一段核心追蹤的是 AI 相關資本支出是否開始鬆動，因為若資本支出未鬆動，市場修正較可能仍屬中期整理而非趨勢反轉。

觀點：他認為多頭過程中出現修正很正常，重點是低點能否墊高；真正該看的不是情緒，而是 AI 資本支出有沒有被破壞。

風險：若美股這波修正最終延伸到企業資本支出轉弱，市場性質就可能從單純槓桿清理轉為更深層的基本面風險。

事件：美股週二全面走低，記憶體晶片族群承受沉重賣壓，引發市場對 AI 題材估值過高的疑慮。美光單日重挫 13%，三星與 SK 海力士同步大跌超過 12%，費半下滑接近 8%。Counterpoint 最新報告提到各大記憶體廠仍持續擴產，若到 2027 年下半年供給增速明顯超過需求，記憶體價格可能面臨大幅修正風險；目前 DRAM 與 NAND 價格今年以來已分別大漲約 273% 與 292%，美光股價先前也已大幅上漲。

觀點：他認為現階段較像估值過高的修正，而不是泡沫已經正式破滅；先前漲幅很大，回跌一到兩成仍屬合理區間。

風險：記憶體廠持續擴產，若 2027 年下半年供給增速超過需求，DRAM、NAND 與相關股票都可能承受價格與估值修正壓力。

事件：皓哥把真正壓力來源指向 AI 資本支出疑慮，認為後續要看 Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta 等大型雲端業者的資本支出計畫。目前這些公司並未釋出任何資本支出將鬆動的訊號；若資本支出仍持續上調，市場本波下跌較像是為美股上行過程中的估值回調找理由。節目也提到把 2027 年與 2026 年相比，資本支出大致仍以每年約 1,000 億的速度上行。

觀點：他認為只要大型雲端業者的 AI 資本支出沒有下修，記憶體與 AI 相關股的下跌仍可視為中期回調。

風險：若雲端巨頭未來現金流無法支撐持續擴張，或資本支出規模終於鬆動，市場對 AI 題材的定價就可能進一步下修。