2026/7/23(四)谷歌財報 優預期仍遭賣 AI大燒錢 錢快花光了!巨頭還能撐多久?【早晨財經速解讀】

事件：皓哥開場指出，本輪股價回檔後，市場原本認為本益比已回到較合理區間，但財報季再度引發分歧。Google雖繳出亮麗財報，卻因現金流壓力引發股價下跌與市場恐慌；相較之下，Tesla表現更弱。科技七巨頭率先公布業績的公司，正在為後續市場預期定調。

觀點：如果連已繳出優秀財報的公司都會遭到承壓，後續自由現金流壓力更大的巨頭，市場評價可能更嚴苛。

風險：財報即使優於預期，若現金流惡化仍可能引發估值下修與股價壓力。

事件：皓哥延伸觀察，若Google因自由現金流壓力受挫，未來像Meta或SpaceX這類可能燒更多現金的企業，壓力可能更大。他也提到市場關注巨頭未來資金來源，可能透過私募基金、信貸或發行更多投資等級債。另提到若日圓貶值延續，全球利差交易仍有空間；若日圓大幅升值，全球這套寬鬆系統可能承受壓力。

觀點：日圓持續貶值對日本未必是好事，但對全球資產體系不見得是壞事，因為有助延續利差交易。

風險：若日圓反向大幅升值，可能衝擊全球利差交易與寬鬆流動性環境；若巨頭持續發債，也可能使債券市場承壓。

事件：Google第二季2026年財報受惠於Google Cloud與AI相關業務強勁成長，營收與市場預期相比明顯優於預期。單季營收1,198億美元，年增24%，高於市場預估1,169億美元；若扣除部分一次性專案，每股盈餘2.85美元，略低於預估2.89美元。Google Cloud年增82%，為近年最快成長，反映AI模型部署、大型企業導入Gemini與收購雲端資安公司後帶來的新業務；Google Cloud未交付訂單達5,140億美元。搜尋業務營收633億美元、年增17%；YouTube廣告營收110億美元、年增13%。Gemini每月活躍用戶約9.5億，每分鐘處理220億個API Token，高於上季160億；Google持續投入Gemini 4模型研發，幾乎每月推出新版本。Google的AI城市開發工具每週活躍用戶超過240萬。公司本次上調全年資本支出指引，從原先約1,800億至1,900億美元區間，上修到1,950億至2,050億美元，調整幅度約100億美元，高於市場原估的50億至80億美元，主因是AI需求遠高於供給、算力供不應求。

觀點：皓哥認為Google這份財報整體並不差，甚至可說AI雲端業務回饋已相當明顯；真正讓市場承壓的是資本支出大增，而不是營收本身。

風險：市場擔憂Google在大幅擴張AI資本支出後，現金流與投資報酬率承受壓力；Gemini使用量雖增，但外界仍關注用戶是否轉向ChatGPT或Anthropic。