Alphabet雲端暴增82%，股價卻下跌：AI賺得過燒錢速度嗎？｜2026/07/23 (四)

事件：前一日美股收盤，道瓊工業指數近乎平盤、S&P 500下跌0.1%、NASDAQ 100下跌0.5%、費城半導體指數上漲0.4%、羅素2000下跌0.9%。布蘭特原油升破94美元、漲幅逾3%，WTI原油期貨約收86.8美元。主持人提到胡塞組織威脅商業航運後，載運沙烏地原油、原定前往亞洲的油輪掉頭，市場擔憂地緣政治風險與航運風險已從荷莫茲海峽延伸到紅海、曼德海峽，進一步推升殖利率與通膨預期。

觀點：油價與殖利率同步上升下，小型股與景氣循環股壓力較大；但半導體與AI硬體股仍偏強，市場現階段更在意生產力能否提升，以及科技巨頭大舉資本支出是否能換來收益與投資報酬率。

風險：地緣政治升溫、航運受阻、油價上漲與通膨預期回升，會對小型股與景氣循環股較不利，也可能壓抑整體風險資產表現。

事件：以S&P 500板塊表現看，前一日最強的是公用事業，整體漲逾2%，另一強勢板塊是科技與半導體。內容將AI投資主線拆成電力、晶片、基礎設施、模型、應用。財報前Alphabet股價下跌約1.5%，Meta下跌約2.6%；工業與醫療類股也偏弱。NVIDIA前一日上漲約2%，回到210美元附近。

觀點：主持人認為AI的電力、晶片、基礎設施已是同一個可見營收的故事；模型競爭雖激烈，但市場當下更重視已能變現的環節。Alphabet財報後未必上漲，可能因新模型未提供更多想像空間，也可能因仍在大幅花錢。NVIDIA在200美元附近看起來有守，但要再上攻需要新的產品或新的敘事。

風險：若缺乏新產品或新催化，NVIDIA股價上攻動能可能有限；AI模型競爭激烈，也讓僅靠模型敘事的公司較難持續擴張估值。

事件：主持人提到Google TPU與AMD擴大合作與結盟，可能影響NVIDIA市佔。AI板塊中，美超微前一日大漲近20%，AMD也上漲約1.5%。美超微屬AI伺服器組裝廠，競爭對手與對應供應鏈包含Dell、鴻海、廣達等。美超微過去的主要問題在監管、被調查與內控爭議。公司於週二公布初步業績指引，第四財季新訂單達到創紀錄的600億美元，為史上最高單季接單量；同時把第四季毛利率指引由8.2%至8.4%上調到15%至17%。

觀點：主持人認為市場把資金灌入美超微，核心是訂單與毛利率大幅上修帶來驚喜；但即使大漲20%，股價型態仍不算強。她對這類公司仍偏保守，認為若只是做波段反彈可以理解，但更傾向把美超微的利多擴散解讀到其他體質較佳的伺服器組裝廠與相關供應鏈。

風險：美超微仍有監管、內控與突發事件風險；若再出現意外，資金可能被套牢。即便AI供不應求、接單強，也不代表個別公司治理風險已消失。