2026/8/24(一)美債救不動 黃金 比特幣先起飛?關稅戰再起 最後誰買單？【早晨財經速解讀】

事件：美股上週五全面收紅，道瓊工業指數上漲500點；但全週S&P 500下跌1.4%，NASDAQ下跌2%，兩大指數均終止連續三週上漲。加密貨幣概念股隨比特幣反彈，黃金價格也同步走強。

觀點：皓哥認為這波市場修正的引爆點並非人工智慧基本面出現重大鬆動，後續仍要觀察輝達財報對人工智慧需求的定調。

風險：輝達財報尚未公布，人工智慧基本面與市場預期仍有待確認。

事件：美國財政部擴大公債回購後，長天期美債殖利率僅短暫回落，隨後重新承壓，全週大致持平。美元指數全週下跌約1%；比特幣一週上漲約25%，突破7.8萬美元，創2024年11月以來最佳單週表現；黃金突破每盎司4600美元，升至三個月高點。

觀點：皓哥認為，美債避險地位正在鬆動；若政策不讓長天期殖利率持續上升，市場可能改以美元貶值反映美債壓力，並形成黃金與比特幣的貨幣貶值交易。

風險：財政部是否持續加大公債回購仍不確定，長債殖利率也尚未明顯獲得控制。

事件：美國公共債務已突破40兆美元，財政赤字占國內生產毛額約6%，聯邦政府年度利息支出達1兆美元，已高於國防支出並逼近主要社福支出。逐字稿提到，美國公債殖利率約4%至5%，部分谷歌、微軟等大型科技公司長天期投資等級債殖利率可達7%至8%；美國財政預算與國防支出仍持續創高。

觀點：皓哥認為財政部回購無法解決結構性債務問題，市場認定4%至5%的利率可能只是正常水準；若要讓殖利率持續下行，根本方法仍是縮小財政赤字。科技業也在市場籌資，使投資人要求美國公債提供更高風險溢酬。

風險：高債務、高利息支出與科技企業競爭資金，可能持續削弱美國公債原有的安全溢價。