2026/7/20(一)費半入熊 AI牛市結束?槓桿爆倉 買點又到了?Kimi K3震撼AI市場【早晨財經速解讀】

事件：美股上週五再度收黑，但市場同時觀察到台指期夜盤上漲，以及台股乖離修正後已接近季線關卡，第一波較明顯買盤開始出現。討論焦點在於本輪修正是否會以盤代跌，先讓本益比乖離回檔，等待後續財報公布再往上拉。

觀點：皓哥認為現階段要先觀察本輪回檔究竟是單純估值修正，還是美股與台股基本面開始鬆動。

風險：若後續不是單純盤整，而是美國股市進一步走弱，則修正可能不只停留在估值回檔。

事件：整體大盤融資維持率緩步下滑，韓國股市的槓桿籌碼也出現一定程度清洗。費城半導體指數上週單週跌近10%，自高點回落已超過20%，進入技術性熊市。NASDAQ上週五下跌1.4%，S&P 500下跌1%，美光與SanDisk等記憶體股成為重災區。過去市場常見的交易是做多半導體、放空大型雲端業者，但這一波反而是NASDAQ與S&P 500跌幅有限、費半先進入熊市。

觀點：皓哥認為此時市場重點在於賣壓是否會從半導體進一步擴散到全球市場。

風險：若半導體領跌演變成全面資產風險擴散，全球股市都可能同步承壓。

事件：日經指數上週五下跌4%，滬深300下跌3.6%，鎧俠下跌16%，不少高位股票已接近腰斬。這一波修正不只是市場對AI需求產生質疑，更反映記憶體與單一族群的擁擠交易過大。相較之下，許多今年上半年沒漲的股票本波也沒什麼跌。S&P 500單週跌1.5%，NASDAQ跌2.9%，道瓊工業指數跌1%，但費半一週就跌10%。SOXL這類3倍費半ETF在短短4個交易週下跌54%。

觀點：皓哥認為本波跌勢的核心更像是擁擠部位與槓桿投資者被清洗，而非所有股票同步轉弱。

風險：槓桿型投資工具跌幅遠大於現貨，若繼續殺槓桿，短線波動仍可能非常劇烈。